第四节  长期投资决策方案的对比与选优

​

             一、独立常规方案的对比与选优

       1．净现值法

     （1）净现值≥0，说明该方案可实现的投资收益率大于或等于所用

的折现率（要求达到的最低收益率或资金成本），经济上可行；反之

亦然。

      （2）原投资额相同，净现值越大的说明可实现的投资收益率越

高。

         2．内部收益率

      （1）方案的内部收益率≥要求达到的最低收益率，经济上可行；

反之亦然。

      （2）内部收益率越大，说明可实现的投资收益率越高。


　

[例8-10]设方案Ⅰ、Ⅱ是两个互斥方案，预计的现金流量情况见下表

                       

　

 

年份

 		  

方案Ⅰ

 		  

方案Ⅱ

 		  

差量（Ⅱ-Ⅰ）

 
 

0

 		  

-20 000

 		  

-30 000

 		  

-10 000

 
 

1

 		  

+24 000

 		  

+35 400

 		  

+11 400

 

　

        对本例进行差量分析


　

        可得到差额投资净现值为+363.64元＞0


　

        差额投资内部收益率为14%＞10%


　

        说明对方案Ⅱ的增量投资经济上可取，方案Ⅱ优于方案Ⅰ。 


       （二）对互斥方案进行差量分析可能出现的特殊问题

[例8-11] 设A、B是两个相互排斥的方案，它们的现金流量情况见下表 

                                         

 

年份

 		  

方案A

 		  

方案B

 		  

差量

 
 

B-A

 		  

A-B

 
 

0

 		  

-10 000

 		  

-10 000

 		  

    0

 		  

     0

 
 

1

 		  

0

 		  

 5 845

 		  

5 845

 		  

 -5 845

 
 

2

 		  

 12 100

 		  

 5 845

 		  

-6 255

 		  

  6 255

 


　

　

    设要求达到的最低收益率为7%


　

            NPV(A)=568（元）     NPV(B)=568（元）


　

            IRR(A)=10%               IRR(B)=11%　


　

    上述计算表明：从净现值看，两个方案等值，无法据以判别优劣；

从内部收益率看，方案B优于方案A。