朱学义流动价值法

朱学义“ 控制赊销的流动价值法”，《企业管理》2002年第3期第92-93页

    流动价值法是约翰·克劳沙最早提出来的。所谓流动价值，是指资本中用于流动资金循环周转的价值，它在数量上等于营运资金加上净资产的平均数。营运资金也称营运资本，是流动资产减去流动负债后的余额；净资产是资产减去负债后的余额。流动价值法的基本原理是：企业的赊销程度由企业的财务状况好坏所决定，财务状况好坏的衡量，既可以利用相对数，如偿债能力比率等，也可以利用绝对数，如现金流量等。但对某个企业来讲，首先考虑的是有没有充裕的资金，尤其是流动资金。营运资金是企业在生产经营周转过程中实际可以运用的流动资金净额。营运资金充足，表明企业自我支配资金的能力强，让客户占用资金也无关紧要。但当企业赊销达到一定额度而使企业正常生产经营难以维持时，企业不得不另外筹措资金，包括向银行贷款，增加新的负债。然而，负债有风险，还有种种条件的限制，企业只能适度把握。企业不能无限制地赊销而不断增大负债，这就使企业不得不考虑赊销同净资产之间的关系。约翰·克劳沙以流动价值作赊销的度量因素，是充分考虑了资本在提供赊销方面的可靠性。

流动价值法的具体做法

    1．确定财务状况比率系数和综合分值

    流动价值法确定了以下四个反映财务状况比率的系数：

    （1）流动比率=流动资产/流动负债；

    （2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债；

    （3）债权人保证比率=净资产/流动负债；

    （4）净资产对负债比率=净资产/负债总额。

    将以上四个比率的系数相加，得出财务状况综合分值。为了稳妥起见，上述四个指标应用最近三年的数据。

    2．计算流动价值

    流动价值=（营运资金+净资产）/ 2

    公式中，营运资金和净资产也应该用近三年的数据为好。

    3．确定流动价值赊销率

    流动价值赊销率是赊销额占流动价值的比率。它根据企业的赊销政策、财务状况和赊销管理经验确定。企业赊销常有收不回款的现象发生，这就是企业的赊销风险。赊销风险的级别可分为低度风险、中度风险和高度风险三个级别。企业据自己的赊销政策和赊销人员的管理胆量确定风险级别。企业不同的财务状况综合分值应该有不同的赊销额度。一般说来，企业财务状况综合分值高，企业提供的赊销额度就应大些，即流动价值赊销率应该高些；相反，企业财务状况综合分值低，甚至很差，则企业提供的赊销额度就相对小些， 甚至可以不赊销，即流动价值赊销率可以低到零。这样，在某种赊销风险等级下，企业不同的财务状况综合分值就产生了不同的流动价值赊销率。

    4．确定赊销决策额

    企业赊销决策额=流动价值×流动价值赊销率

流动价值法的应用实例

    1．ABC公司有关财务数据如下表1

表1      ABC公司有关财务数据表     （单位：万元）

*=（8+9）/2/3；或=（145890+26662+165835）/3

2．根据表1三年累计数据计算有关财务比率系数

      （1）流动比率=1808414/1646497=1.1

（2）速动比率=1352533/1646497=0.8

（3）债权人保证比率=514857/1646497=0.3

（4）净资产对负债比率=514857/1667177=0.3

      （5）财务状况综合分值=1.1+0.8+0.3+0.3=2.5

3．确定ABC公司流动价值赊销率（见表2）

           表2       流动价值赊销率表(在中度风险级别下)

4．确定ABC公司赊销决策额

ABC公司财务状况综合分值为2.5，大于0.3，处于第六档次，其流动价值             赊销率取20%。则：

ABC公司赊销决策额=三年平均的流动价值×流动价值赊销率

（作者单位：中国矿业大学管理学院）

编辑：张  平